RVG的計算方式為何？如何根據RVG值判斷企業策略？ | 經理人

RVG（相對成長價值）的計算方式

RVG（Relative Value of Growth，相對成長價值）是一種財務工具，用於衡量企業增加或減少成本的經濟誘因。其計算方式基於折現現金流模型（discounted-cash-flow model），透過比較企業來自營收成長和毛利增加所創造的股東價值，輔助財務經理在決策時更符合投資人的預期，從而創造更大的股東價值。

具體的計算步驟如下：

1. 建立折現現金流模型： 企業價值等於現金流量除以資金成本與股東預期公司成長率的差額。
2. 計算股東對公司成長率的預期值。
3. 比較營收成長與毛利成長的收益： 計算公司每成長1個百分點的營收帶來的收益，與毛利成長1個百分點帶來的收益。
4. 計算RVG： RVG是「企業營收成長所帶來的收益增加」與「來自毛利提高的收益增加」的比值。

如何根據RVG值判斷企業策略

RVG值的高低可以作為企業策略的參考依據。一般而言：

• RVG越高（例如大於2）： 企業應著重於營收成長策略，例如擴張營業額。
• RVG越低（例如小於2）： 企業應尋求削減成本的方法，例如提高營業毛利。

寶鹼（P&G）的案例顯示，其RVG為7.2，因此採取了收購吉列（Gillette）的策略，持續擴張營收。相反地，電子數據系統公司（EDS）的RVG為0.7，因此採取了成本削減計畫，以提高營業毛利。

RVG理論的局限性與爭議

儘管RVG理論提供了一個有用的決策框架，但也有專家對其提出了批評。例如，有專家認為RVG過度強調非營業活動的現金流量，可能導致財務經理忽略透過營運資金推動企業成長的效果，或是不願大砍資本支出，從而錯失其他成長途徑。此外，也有專家認為RVG與杜邦模型相似，並無新意。因此，在使用RVG理論時，需要謹慎評估其局限性，並結合其他分析工具，以做出更全面的決策。

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