什麼是「惡意併購」？ | 經理人

什麼是「惡意併購」？

惡意併購是指在違反目標公司管理階層意願的情況下，併購方強行採取的收購行為。這種收購可能導致公司經營權喪失，對公司經營者和員工而言並非樂見的結果。即使是像推特這樣的大型跨國公司，也可能面臨被天價收購的風險，因此企業經營者應及早準備防禦方案。

常見的惡意併購手段

• 立足點持股（Toeholds）： 併購方在法令規定的揭露門檻內（如台灣規定 10%），買進目標公司在市場流通的股份。由於未超過揭露門檻，併購方不必公開身分，可避免市場預期效應導致股價上漲，從而以較優惠的價格買進股票，降低後續併購成本。透過持有一定比例的股份，併購方得以參與目標公司的股東會議，甚至進入董事會，進而影響經營管理層的決策。
• 熊抱（Bear Hug）： 在公開收購前，併購方先與目標公司的董事會接觸，提出收購計畫，通常會給出較高的股票溢價，並附加說明「即使公司拒絕，仍會採取併購計畫」。這種方式旨在先禮後兵，讓目標公司難以拒絕，否則可能難以脫身。

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