巴菲特為何從尋找「便宜但體質不佳」的公司轉變為投資「合理的優秀企業」？

Question

## 價值投資的演進：從便宜資產到優質企業

Accepted Answer

巴菲特從尋找「便宜但體質不佳」的公司轉變為投資「合理的優秀企業」，關鍵在於其事業夥伴查理．蒙格對價值投資概念的深化，以及對企業長期競爭優勢的重新評估。這一轉變的核心，是將投資焦點從單純的低價資產轉向企業的「訂價能力」與「成長價值」，這也是其投資哲學能夠穿越市場週期、締造輝煌成就的重要原因。